Semiconductores trepó 13,85% en pesos y lidera el año

Semiconductores tuvo su mejor mes desde mayo y las carteras administradas cerraron en positivo en pesos, salvo Cartera de ONs. Lo hicieron en un mes en que la Reserva Federal subió la tasa por primera vez desde 2023 y el riesgo país tocó su máximo del año, y en el que los packs más ligados al crédito y al consumo cerraron en rojo.

Todo lo que pasó en septiembre de 2026 y cómo impactó en tus inversiones, explicado simple.

¿Qué pasó en el mes?

Septiembre tuvo un ganador claro: Semiconductores subió 13,85% en pesos en el mes (+12,93% en dólares) y quedó como el mejor pack del año, con +71,52% en pesos desde el cierre de 2025. Y las carteras administradas cerraron todas en positivo en pesos, salvo Cartera de ONs: Fondo de Retiro y Máximo Crecimiento subieron 3,73%, y Welfi Pesos 2,00%.

También fue un mes de tasas. La Reserva Federal subió su tasa por primera vez desde 2023 y el riesgo país argentino llegó a su nivel más alto del año. Los packs más expuestos al crédito y al consumo cerraron en rojo: Gigantes Financieros cayó 8,43% en pesos, Marcas que Marcan y Ecommerce & Fintech 8,20% cada uno, y Argy 7,49%. Seis de los 17 packs terminaron en positivo.

Vas a ver cada cifra en las dos monedas: en pesos, cuánto creció tu capital; en dólares, si además ganó poder de compra (acá lo explicamos). Este mes el dólar se movió poco, así que las dos columnas dan parecido: en dólares, cada cartera rindió unos 0,8 puntos menos.

El dólar: doce meses casi quieto

El dólar MEP cerró septiembre en $1.546,98, un +0,81% en el mes. En el gráfico se ve que, salvo el salto de junio, el dólar se movió muy poco en todo el año.

En doce meses, del cierre de septiembre de 2025 al de septiembre de 2026, el dólar subió 3,88%. Y en los primeros ocho meses de 2026 subió 3,65% mientras los precios de la economía subieron 21,30% (INDEC, enero a agosto).

Cómo cerraron los mercados

Dos lecturas rápidas. Según los cierres de mercado, afuera fue un mes chato: el S&P 500 casi no se movió y el Nasdaq subió poco, empujado por las tecnológicas. Adentro fue un mes malo para las acciones argentinas: el Merval cayó 7,07% en pesos. Y según el Banco Central, la BADLAR —la tasa que pagan los bancos por los depósitos grandes— subió un poco, y las reservas terminaron el mes apenas abajo (BADLAR al 29 de septiembre y reservas al 28, contra el cierre de agosto). En cambio, el Banco Nación bajó su plazo fijo a 30 días de 20,00% a 18,75% (comparador de tasas del BCRA, 31 de agosto y 30 de septiembre). En esos mismos 30 días, Welfi Pesos rindió 2,00%, el equivalente a 24,30% anual, contra 1,64% de un plazo fijo del Nación hecho el 31 de agosto.

El mundo en septiembre: qué movió a los mercados

Estados Unidos: la Fed subió la tasa

El 16 de septiembre la Reserva Federal subió su tasa 0,25 puntos, al rango de 3,75% a 4,00%. Fue la primera suba desde julio de 2023, la primera decisión con Kevin Warsh como presidente, y se votó 12 a 0. Las proyecciones de los propios miembros apuntan a una suba más antes de fin de año y a ninguna baja hasta 2028.

¿Qué significa para vos? Que el dinero en dólares sigue caro, y eso pega primero en las empresas que viven del crédito: bancos, tarjetas y consumo. Lo explicamos en detalle en esta nota.

Tecnología: la inteligencia artificial siguió mandando

El 8 de septiembre Meta lanzó Muse, un agente de inteligencia artificial que además de conversar ejecuta tareas, y el lunes 21 la acción subió cerca de 11% en una sola rueda. Ese mismo día los fabricantes de chips subieron con fuerza y AMD superó por primera vez el billón de dólares de valor de mercado.

Nuestra lectura es que por eso el mes de Semiconductores y de Inteligencia Artificial fue tan distinto al del resto de la grilla: el dinero fue a las empresas que venden la infraestructura de la IA, aun con tasas más altas.

Argentina: riesgo país en máximos del año

El 10 de septiembre el INDEC publicó la inflación de agosto: 1,7% mensual, la más baja del año, con 33,5% en doce meses y 21,3% acumulado desde enero. Esa fue la buena noticia del mes.

El resto vino en otra dirección. El riesgo país superó los 640 puntos, su nivel más alto de 2026, la actividad económica cayó 2,9% en julio contra junio según el INDEC, y la pobreza subió a 32,3% en el primer semestre. Con un nuevo ciclo electoral por delante, el mercado empezó a ponerle precio a la incertidumbre.

Coinciden en el tiempo, y la lectura es razonable. Pero lo decimos con cuidado: los precios incorporan muchísimos factores a la vez — tasas, riesgo país, expectativas políticas, resultados de las empresas y flujos de capital. No se puede atribuir todo el movimiento de un mercado a una sola variable.

Brasil: la elección de octubre

La primera vuelta en Brasil fue el domingo 4 de octubre, con balotaje el 25. Durante septiembre el mercado brasileño subió con el clima electoral, y por eso en septiembre tuvimos a Jogo Bonito en ROTAR: después de una suba fuerte, quedaba poco para ganar en relación con el riesgo. En el mes el pack subió 0,68% en pesos. En la revisión de octubre, ya con el resultado de la primera vuelta, lo pasamos a MANTENER: lo contamos en la sección 07.

Vaca Muerta: otro récord, y el pack en rojo

Vaca Muerta volvió a romper su marca de producción: con datos de agosto, ya explica el 72% del petróleo del país (Secretaría de Energía y provincia de Neuquén) y el 62% del gas (consultora RICSA). Y aun así el pack Vaca Muerta cayó 5,61% en pesos. Las empresas que tiene adentro son argentinas y cargaron con el mismo clima financiero que golpeó a los bancos. El negocio y el precio de la acción pueden ir en direcciones opuestas durante meses, y septiembre fue otro ejemplo.

Semiconductores: el mejor del mes y del año

Semiconductores subió 13,85% en pesos y fue el mejor pack de septiembre. Lo cruzamos nombre por nombre. Estas son las variaciones en pesos, que es como los tenés en tu cartera:

En lo que va del año el pack acumula +71,52% en pesos, el mejor de toda la grilla. Pero el camino no fue derecho. En julio cayó 13,02% en un solo mes, y en marzo llegó a estar 4,4% abajo en el año.

Los otros que empujaron

Inteligencia Artificial subió 3,71% en el mes, con Meta +28,7% en pesos, Google +2,9% y Microsoft +2,2%. Oracle, que entró al pack este mes, bajó: lo contamos en la sección 04. En el año acumula +12,38% en pesos.

Crypto & Gold subió 1,50%, con Ether +8,8% y Bitcoin +7,3% en pesos, mientras el oro cedía 5,8%. Después del rebote de agosto sigue en −2,39% en pesos en el año: todavía no recuperó todo.

A todo Gas-Oil subió 1,10%, con Petrobras +9,6% y Shell +5,2% en pesos, contra Vista −7,7%. Es el segundo mejor del año, con +51,09% en pesos.

Jogo Bonito subió 0,68% y Revolución de Internet, 0,59%, los dos en pesos. En Revolución de Internet, Meta compensó a Netflix (−13,0%) y Spotify (−9,5%); el pack sigue apenas abajo en el año, −0,60% en pesos.

Un movimiento que no tuviste que hacer

Rotamos Inteligencia Artificial

El 9 de septiembre salió Apple y entró Oracle, y subimos las cantidades de Amazon, Microsoft, Meta y Alphabet para que Oracle no quedara sobredimensionada. La rotación se hizo automáticamente en las carteras que tienen este pack.

Esta vez el resultado parcial fue en contra. Oracle presentó su balance el 10 de septiembre: facturó cerca de 30% más que un año antes, por encima de lo esperado, pero el mercado se fijó en el nivel de inversión, la deuda y el consumo de caja, y la acción cayó. Apple, mientras tanto, siguió subiendo.

Medido sobre el pack completo: entre el 9 y el 30 de septiembre, la composición nueva subió 2,18% en pesos y la anterior habría subido 6,60%. En la nota de la rotación habíamos marcado que Oracle presentaba resultados al día siguiente y que eso podía mover el precio en cualquier dirección. Se movió para abajo. Tres semanas no alcanzan para juzgar un cambio que se hace pensando en años. Acá está el detalle de por qué hicimos el cambio.

Cómo sigue la rotación de agosto

En agosto rotamos Ecommerce & Fintech: salieron PayPal y Block y entró Nubank. Siete semanas después, así quedaron:

Los tres cayeron. Nubank cayó menos que PayPal y apenas más que Block. En septiembre Nubank fue uno de los que más pesó en la caída del pack, con −12,0% en pesos. La nota de esa rotación está acá.

Bancos, tarjetas y consumo: los que más cayeron

El pack Gigantes Financieros cayó 8,43% en pesos y 9,17% en dólares. Fue el que más cedió del mes, después de tres meses seguidos de subas. Estos son los nombres, en pesos:

Con la suba de tasas en Estados Unidos, el mercado castigó a los bancos y a las tarjetas. Es una lectura razonable, aunque nunca hay una sola causa. En el año el pack todavía suma +3,61% en pesos, pero quedó apenas abajo en dólares (−0,85%).

Marcas que Marcan cayó 8,20% en pesos, con McDonald's −11,6%, Starbucks −10,5%, Nike −9,1% y Pepsi −8,9%. Es el pack de consumo masivo y lo afectó el mismo clima. Con este mes quedó en −9,96% en pesos en el año, el segundo peor de la grilla.

Ecommerce & Fintech cayó 8,20%, con Nubank −12,0%, MercadoLibre −9,5%, Visa −4,2% y Amazon −3,1% en pesos. Sigue en positivo en el año: +3,77% en pesos.

Argentina, segundo mes en rojo

Argy cayó 7,49% en pesos y 8,23% en dólares, después del −7,79% de agosto. Volvieron a ser los bancos: BBVA −14,6%, Macro −14,1% y Galicia −13,8% en pesos, con Central Puerto −9,4% y Transportadora de Gas del Sur −9,1%. YPF cedió 1,9%. Con dos meses seguidos en rojo, el pack quedó en −5,24% en pesos en el año.

Vaca Muerta cayó 5,61% en el mismo clima, con Transportadora de Gas del Sur −9,1%, Vista −7,7% y Pampa −4,0%, todo en pesos. En el año sigue arriba: +15,09% en pesos.

Con caídas más chicas, Transformers cedió 3,58% (Lockheed Martin −8,0% y Uber −8,6%, compensado en parte por Nvidia +5,1%), Warren Buffett 3,04% y Streaming y videojuegos 2,04%, que es el peor del año con −10,55% en pesos.

Las carteras que manejamos nosotros por vos

Los packs son una de las formas de invertir en Welfi. Pero mucha gente invierte a través de las carteras administradas, donde no elegís nombres: elegís un objetivo y nosotros armamos y mantenemos la cartera.

En un mes rojo para los packs, estas carteras cerraron en positivo en pesos, salvo Cartera de ONs. Cada cifra dice su moneda: en pesos y en dólares son dos preguntas distintas, y en un fondo en dólares la única que importa es la segunda.

Welfi Dólares cerró el mes en +0,15% y acumula +1,29% en 2026, medido en dólares, que es la moneda en la que hay que leerlo: es un fondo en dólares, así que su rendimiento en pesos no dice nada del fondo — dice cuánto se movió el tipo de cambio. El Fondo de Emergencia en dólares y Renta Fija en Dólares cerraron septiembre en −0,25% en dólares, y en el año suman +4,14%, también en dólares. El Fondo de Emergencia en pesos subió 2,59% en septiembre y acumula +27,32% en pesos en el año.

Cartera de ONs cayó 3,12% en dólares en septiembre (−2,33% en pesos). Invierte en obligaciones negociables, que son bonos que emiten empresas argentinas, y su precio se movió con el riesgo país: bajó de a poco a lo largo de todo el mes, sin un día puntual de caída. Desde el 6 de marzo, cuando arranca su serie, suma +2,38% en dólares.

Cómo venimos leyendo cada pack

Todos los meses le ponemos un color a cada pack — COMPRAR, MANTENER o ROTAR — y acá contamos cómo leerlo. Este informe es de septiembre, pero los colores que siguen son los de la revisión de octubre, publicada el 5 de octubre de 2026: son los vigentes hoy y ya tienen en cuenta cómo cerró el mes.

Quedaron 7 packs en COMPRAR, 8 en MANTENER y 2 en ROTAR. Respecto de los colores de septiembre, cambiaron cuatro:

Revolución de Internet vuelve a COMPRAR. Las bajas de Netflix y Spotify llevaron a cerca de 20% el potencial de suba que ven los analistas para el pack (promedio de los precios objetivo que releva TradingView, al 5 de octubre). Entre el 20 y el 28 de octubre presentan balance sus cinco empresas, así que puede haber movimiento.

Argy y Marcas que Marcan, que cerraron septiembre en rojo, pasan a MANTENER. En Argy las valuaciones siguen bajas, pero el contexto local se volvió más incierto y preferimos esperar a que se aclare. En Marcas que Marcan queremos ver los balances de octubre de PepsiCo, McDonald's y Starbucks antes de recomendar sumar.

Jogo Bonito pasa de ROTAR a MANTENER después de la primera vuelta en Brasil: buena parte del potencial ya está en los precios y el balotaje del 25 de octubre sigue abierto.

Semiconductores, el mejor pack de septiembre, sigue en MANTENER: las valuaciones ya son exigentes y AMD cotiza cerca del precio objetivo de los analistas. Gigantes Financieros también sigue en MANTENER. En septiembre ya habíamos escrito que había que vigilar el efecto de una suba de tasas sobre el sector, y el pack cayó 8,43% en pesos; ahora preferimos esperar los balances de los bancos del 13 y 14 de octubre antes de recomendar sumar.

Los que todavía no dieron resultado

Cinco packs que en septiembre estaban en COMPRAR cerraron el mes en rojo: Ecommerce & Fintech y Marcas que Marcan (−8,20% cada uno), Argy (−7,49%), Vaca Muerta (−5,61%) y Transformers (−3,58%), todo en pesos. Argy y Vaca Muerta sumaron dos meses seguidos en rojo con el color en verde.

En la revisión de octubre, Ecommerce & Fintech, Vaca Muerta y Transformers siguen en COMPRAR: después de la baja, el potencial de suba que ven los analistas para esos tres packs va de 23% a 47%, y no vemos cambios en los fundamentos de sus empresas. Argy y Marcas que Marcan pasaron a MANTENER, como contamos arriba.

En septiembre, para Warren Buffett, que estaba en ROTAR, sugerimos pasar a Marcas que Marcan, y en el mes Marcas que Marcan cayó más: −8,20% contra −3,04%, en pesos. En la revisión de octubre Warren Buffett sigue en ROTAR, pero la sugerencia cambió: Inteligencia Artificial o Revolución de Internet, que tienen más potencial de suba con empresas de calidad similar.

Que un precio baje durante unas semanas no quiere decir que la lectura esté mal. Cuando marcamos un pack en COMPRAR estamos pensando en meses. Puede tardar, puede no darse, y recién se juzga con el tiempo que corresponde — no con el calendario de un informe mensual.

Leé el semáforo completo de octubre →

Todos los números, en pesos y en dólares

Período: 1 al 30 de septiembre de 2026, sobre el índice real de cada cartera. Las columnas de 2026 van desde el cierre de 2025. Cartera de ONs figura con guión porque su serie arrancó en marzo de 2026 y todavía no tiene un acumulado anual comparable: preferimos dejarlo vacío antes que mostrar un número que no mide lo mismo que el resto.

Invertir no termina el día que comprás

La tasa también mueve tu cartera. En el mes en que Estados Unidos subió la tasa 0,25 puntos, los packs de bancos, tarjetas y consumo cerraron entre −8% y −9% en pesos. Por eso los packs son canastas distintas y no una sola apuesta.

La volatilidad va para los dos lados. Semiconductores cayó 13% en julio y subió 13,85% en septiembre, en pesos. El que salió después de julio se perdió la recuperación de agosto y septiembre.

No todas las decisiones salen bien en el corto plazo. La rotación de Inteligencia Artificial le restó al pack en sus primeras tres semanas. Se juzga con el tiempo, como todo lo demás.

Y el dólar quieto también es una decisión. Subió 3,65% de enero a agosto contra una inflación de 21,30%. Tener los pesos parados no fue gratis, y tener dólares parados tampoco.

Si querés entender por qué insistimos con repartir y no concentrar, esta nota lo explica. Y si te interesa comparar con el mes pasado, acá está el informe de agosto.