Rotamos Inteligencia Artificial: sale Apple, entra Oracle
Oracle invirtió US$55.700 millones en centros de cómputo en un año y tiene US$638.000 millones en contratos de nube ya firmados. Apple invirtió US$12.700 millones: es la del pack que menos plata pone en la infraestructura de la inteligencia artificial.
Welfi Research · Rotación
Septiembre 2026
Rotamos Inteligencia Artificial: sale Apple, entra Oracle
Oracle invirtió US$55.700 millones en centros de cómputo en un año y tiene US$638.000 millones en contratos de nube ya firmados. Apple invirtió US$12.700 millones: es la del pack que menos plata pone en la infraestructura de la inteligencia artificial.
01 — Qué cambia
Sale Apple, entra Oracle
Apple · AAPLSale
Invirtió US$12.700 millones en infraestructura en su último ejercicio, el 3,1% de lo que factura, y su precio objetivo promedio está entre 1% y 4% por encima de la cotización de hoy.
Oracle · ORCLEntra
Invirtió US$55.700 millones en centros de cómputo en un solo año y tiene US$638.000 millones en contratos de nube vendidos y todavía no facturados.
Amazon · Alphabet · Meta · MicrosoftSe quedan
Los cuatro siguen adentro y suben de cantidad para que Oracle no quede sobredimensionada.
El semáforo de septiembre marca COMPRAR para el pack de Inteligencia Artificial, con un potencial de suba promedio de 28,8%. La señal se mantiene; lo que cambia es la composición.
Rendimiento del packEn pesosEn dólares
Julio+6,90%+7,15%
Agosto+1,48%+0,40%
2026, hasta el 4 de septiembre+11,45%+8,90%
En pesos, cuánto creció el capital; en dólares, si además ganó poder de compra. El dólar MEP subió 1,08% en agosto, de $1.518,19 a $1.534,51, y esa diferencia explica la brecha entre las dos columnas.
02 — Por qué sale Apple
Inversión en infraestructura y potencial de suba
La inteligencia artificial se construye con obra física: galpones, chips, transformadores y energía. Ese gasto aparece en los balances anuales de cada empresa, en la línea de inversión de capital.
Inversión de capital del último ejercicio cerrado de cada compañía
Apple invirtió US$12.700 millones. Amazon, US$131.800 millones; Microsoft, US$115.900 millones; Alphabet, US$91.400 millones; Meta, US$69.700 millones; y Oracle, US$55.700 millones. La inversión de Apple se mantuvo entre US$9.400 y US$12.700 millones en los últimos cuatro ejercicios, mientras Microsoft la multiplicó por cuatro.
Con los modelos pasa algo parecido. En enero Apple acordó con Google que Gemini sea el motor de Siri, por una cifra que la prensa estimó en unos US$1.000 millones al año: su asistente funciona con un modelo de otra empresa.
El otro motivo es el precio. Apple cotiza a US$319,97, un 36,5% arriba de hace doce meses y a 5,9% de su máximo histórico de cierre, que hizo el 28 de julio. En casi veinte años de cotización hubo apenas quince ruedas que cerraron más arriba que hoy, y todas son de las últimas ocho semanas.
Cierre semanal de la acción de Apple en Nueva York desde 2007, ajustado por splits
Desde ese nivel los analistas ven poco recorrido. El precio objetivo promedio está entre US$323,86 y US$332,70 según la fuente que se mire: un potencial de suba de entre 1% y 4%, con 38 analistas cubriéndola. En el resto del pack ese potencial va de 13,6% en Microsoft a 27,9% en Amazon.
En Welfi repetimos que conviene vender después de que algo subió, no después de que cayó, y es el consejo más fácil de dar y el más difícil de seguir: con el mercado en rojo el impulso es salir en el peor momento, y con un papel en máximos nadie quiere soltarlo. Esta rotación aplica ese criterio con plata: vendemos Apple cerca de su máximo y compramos Oracle 51,6% por debajo del suyo. Vender arriba no garantiza nada y Apple puede seguir subiendo; preferimos rotar desde un precio que ya recogió buena parte de lo bueno.
El negocio de Apple está sólido y crece más despacio que el resto del packDato a mirar
Su margen bruto —lo que le queda de cada venta después del costo de producirla— llegó a 50,1% en el trimestre cerrado en junio, contra 46,5% un año antes, y su retorno sobre el capital invertido —cuánta ganancia saca por cada peso puesto en el negocio— es de 78,8%, el mejor del pack. Facturó 3,3% más por año entre 2021 y 2025 y para el ejercicio que cierra este mes el consenso espera 14,8%.
Ese es el perfil de una compañía que ya llegó: mucha rentabilidad, un negocio maduro y un crecimiento que avanza de a poco. En el pack buscamos empresas que todavía tengan por delante la parte más grande de su expansión, y para los dos ejercicios siguientes el consenso proyecta que Apple facture 26% más y Oracle, 94%. Apple no se va de Welfi, se va de este pack: sigue siendo la segunda posición del pack Warren Buffett, con 20,3% de esa cartera, detrás de Coca-Cola.
03 — Por qué entra Oracle
El crecimiento y los contratos ya firmados
Entre 2017 y 2022 Oracle creció 2,3% por año vendiendo software. Hace tres años empezó a vender cómputo y ahí está hoy todo su crecimiento: su negocio de infraestructura de nube pasó de US$6.840 millones en el ejercicio 2024 a US$18.101 millones en el 2026, un 77% más que el año anterior. Las licencias de software, su negocio de siempre, caen.
Facturación anual en miles de millones de dólares. Estimaciones: consenso de 36 a 42 analistas
El consenso proyecta que Oracle pase de US$67.400 a US$130.700 millones de facturación en dos ejercicios. Apple, en el mismo lapso, crecería 26%.
Buena parte de esa proyección ya está vendida. En el balance anual que presentó en junio, Oracle declara US$638.000 millones en contratos de nube firmados y todavía no facturados, contra US$138.000 millones un año antes.
Contratos firmados pendientes de facturación al cierre de cada ejercicio
La compañía calcula que va a convertir el 12% de esos contratos en ingresos durante los próximos doce meses: US$76.560 millones, el 86% de lo que los analistas esperan que facture en todo el ejercicio 2027.
04 — Cuáles son los riesgos
Deuda, caja negativa y concentración de clientes
RiesgoDato
Caja negativa después de invertir−US$23.700 M
Deuda financieraUS$129.541 M
Intereses que paga+28,5% en un año
Margen bruto72,9% → 65,8%
Retorno sobre el capital10,7%
Construir centros de cómputo cuesta bastante antes de generar ingresos. En el último ejercicio a Oracle le faltó caja por US$23.700 millones después de pagar esas inversiones; dos años antes le sobraban US$11.800 millones. La obra se financió con deuda: sus pasivos financieros pasaron de US$92.568 a US$129.541 millones en doce meses y los intereses que paga, de US$3.578 a US$4.599 millones. También emitió US$4.954 millones en acciones preferidas al 6,50% que se convierten en acciones comunes a su vencimiento.
Vender cómputo deja menos margen que vender licencias: el margen bruto bajó de 72,9% a 65,8% en tres ejercicios. Y el retorno sobre el capital invertido de Oracle es 10,7%, el más bajo del pack, contra 78,8% de Apple, 42,3% de Alphabet y 26,8% de Microsoft. Por calidad del negocio la cartera queda peor; lo que gana es crecimiento con contratos detrás.
Los contratos tampoco son ingresos asegurados: hay que construir para entregarlos y el cliente tiene que pagar. Oracle advierte en su propio balance que en algunos servicios de infraestructura está «más concentrada entre un número de clientes grandes» y que algunos de esos clientes «pueden estar muy apalancados».
Oracle subió 35,9% en una sola rueda en septiembre del año pasado, el día que anunció el salto de sus contratos firmados. Desde ese máximo de US$328,33 bajó hasta US$114,99 en julio y hoy cotiza a US$158,78: 51,6% abajo del máximo y 38,1% arriba del piso. La suba de estos dos meses es un rebote dentro de una caída de un año.
Oracle presenta resultados el jueves 10 de septiembre, poco después de que se ejecute esta rotación. Ese reporte actualiza los contratos firmados, la inversión del trimestre y el consumo de caja, y puede mover el precio en cualquier dirección.
05 — Cómo queda el pack
La composición nueva, en unidades
Un pack de Welfi se define en cantidades enteras de CEDEAR. El porcentaje es una vista derivada —cantidad por precio— que se mueve con el mercado, así que la tabla que manda es la de unidades.
NombreHoyNuevaCambio
Apple · AAPL20Vender 2
Oracle · ORCL01Comprar 1
Amazon · AMZN1522Comprar 7
Microsoft · MSFT13Comprar 2
Meta · META12Comprar 1
Alphabet · GOOGL67Comprar 1
Oracle queda en 22,5%, Meta en 21,9%, Microsoft en 21,0%, Alphabet en 17,7% y Amazon en 17,0%. Ningún nombre supera el 22,5% ni baja del 17%.
Un CEDEAR de Oracle vale $83.975 al cierre del lunes, la pata más cara de la receta. Manteniendo las cantidades anteriores, Oracle sola habría quedado en 33,5% del pack, así que subimos las cantidades de los otros cuatro para compensar. Eso lleva la receta completa de $217.608 a $373.895 (de US$142,50 a US$244,84 al dólar MEP del día).
Si tu posición en el pack es chicaSobre el ticket
Los CEDEARs no se fraccionan. Si el monto que tenés invertido no alcanza para una unidad entera de la receta nueva, la rotación entra de forma parcial: puede quedar alguna de las cinco empresas sin comprar. Tu plata sigue invertida en el resto de los nombres del pack. Con una posición chica puede tocarle a Oracle, la pata más cara de la receta. Si más adelante sumás dinero al pack, esa compra se arma con la receta vigente, con Oracle adentro. Hasta que se junten las unidades, las proporciones de tu pack van a ser distintas a las de la receta, y con cada aporte tienden a acercarse.
06 — Qué tenés que hacer
La ejecución corre por nuestra cuenta
Nada. Investigamos el cambio, recalculamos la composición y ejecutamos las operaciones en las carteras que tienen el pack: se vende Apple, se compran los nombres que entran y las cantidades se acomodan a la receta nueva según el tamaño de tu posición. Vas a ver el movimiento reflejado en la app cuando termine.
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Nos vemos en el futuro, Welfier.
Welfi es Agente Asesor Global de Inversión registrado ante la Comisión Nacional de Valores bajo la matrícula N° 1305. Este contenido es material informativo y educativo y no constituye una recomendación personalizada de inversión. Los rendimientos pasados no garantizan resultados futuros. Las rentabilidades del pack se calculan sobre la serie real de la cartera modelo, sin simulaciones. Los precios y pesos son del cierre del 7 de septiembre de 2026 y se mueven todos los días. Los datos de facturación, inversión, deuda y contratos surgen de los balances que cada compañía presentó ante la Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos. Las proyecciones de facturación y los potenciales de suba son estimaciones de consenso de analistas, no proyecciones de Welfi. Invertir en instrumentos de renta variable implica riesgo de pérdida del capital.