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Julio fue un mes de rotación, no de dirección. ¿Qué quiere decir esto? Que el mercado no subió ni bajó en bloque: lo que hizo fue cambiar de caballo. La plata salió de los sectores que venían corriendo hace meses y entró en otros que estaban quietos.

El resultado fue bueno para la mayoría: 14 de nuestros 17 packs temáticos cerraron en positivo, con una mediana de +5,80% en pesos y +6,04% en dólares. Pero el podio quedó irreconocible respecto de junio.

Después del salto de junio, cuando el dólar MEP se movió +6,21% en un solo mes, julio fue lo opuesto: cerró en $1.518,18, prácticamente donde había arrancado (−0,23%).

¿Por qué esto importa para leer tus rendimientos?

Porque el tipo de cambio es el puente entre las dos formas de medir. Cuando el dólar salta, una cartera en pesos puede rendir bien y aun así verse mal medida en dólares —fue exactamente lo que pasó en junio y te lo contamos en su momento—. Cuando el dólar queda quieto, ese ruido desaparece.

En julio, entonces, los números en pesos y en dólares son casi idénticos: la diferencia entre una medición y la otra es de apenas 0,23 puntos, siempre a favor del dólar. Todo lo que rindió en positivo en pesos, también rindió en positivo en dólares.

Mirando el año completo, el MEP acumula +2,55% desde enero. Es un dato que conviene tener presente: cualquier estrategia en pesos que haya rendido por encima de ese número te hizo ganar poder de compra en dólares.

Cifra grande: rendimiento en pesos. Debajo de cada nombre, el equivalente en dólares.

La energía se llevó el mes

El salto del petróleo durante julio se trasladó directo a los packs energéticos. A todo Gas-Oil (+16,42% en pesos / +16,68% en dólares) y Vaca Muerta (+9,17% en pesos / +9,42% en dólares) terminaron primero y tercero. La lógica es simple: cuando el barril sube, las petroleras y gasíferas mejoran sus márgenes de forma casi inmediata, y eso el mercado lo paga rápido.

Vaca Muerta merece un párrafo aparte. Venía de dos meses flojos y en nuestro semáforo de packs de julio lo teníamos marcado con señal COMPRAR: era el pack con más potencial de recuperación del panel y con uno de los múltiplos más baratos. La señal se validó dentro del mismo mes.

Y el consumo digital dio la sorpresa

Ecommerce & Fintech (+13,29% en pesos / +13,55% en dólares) tuvo su mejor mes del año y se metió segundo. Junto con Gigantes Financieros (+6,50% / +6,75%) y Streaming y videojuegos (+5,80% / +6,04%), muestran algo interesante: en julio el mercado premió a las empresas que usan la tecnología para vender más, por encima de las que fabrican la tecnología.

El 21 de julio tomamos la decisión más grande del mes: rotamos el Pack Argy por completo, de una cartera mixta de bonos soberanos y acciones a una cartera 100% de acciones argentinas.

La razón, en una línea: el trade del bono ya se pagó. El riesgo país se desplomó de 1.456 a 398 puntos básicos, mínimos desde 2018, y el AL30 pasó de US$17,3 a US$56,7. Desde acá, con el bono acercándose a la par, lo que queda es carry, no revalorización. Nuestra tesis es que el próximo tramo de la normalización argentina lo capturan las acciones.

Vendimos los dos soberanos, recortamos Galicia y sumamos cinco nombres nuevos encabezados por YPF, que quedó como la posición más grande del pack. El resultado es una cartera repartida en energía y Vaca Muerta, reguladas y bancos.

¿Y vos qué tuviste que hacer? Nada.

Esta es la parte que queremos que quede clara, porque es el corazón de cómo funciona Welfi. Vos no tuviste que vender un bono, comprar siete acciones, calcular proporciones ni acertar el momento. Nosotros tomamos la decisión de research, armamos la cartera objetivo y el motor de ejecución la aplicó automáticamente en todas las carteras que tenían el pack.

Cada cartera se rebalanceó según su tamaño y su composición particular: no es una orden genérica, es un plan de órdenes calculado para cada cliente. Vos lo viste como un movimiento en tu app y, unos días después, con la composición nueva ya reflejada.

Y ya que hablamos de YPF, que quedó como la posición más grande del pack: desde el 4 de agosto hace un split 10 a 1. Donde tenías 1 acción van a aparecer 10, cada una valiendo la décima parte. Tu patrimonio no cambia en nada. Como YPF está dentro de tres de nuestros packs, lo explicamos aparte —y, otra vez, no tenés que hacer nada—.

¿Cómo le fue al pack en el mes?

Con transparencia: Argy cerró julio en −0,73% en pesos y −0,50% en dólares. Fue uno de los tres packs que terminaron negativos, en un mes donde la energía voló.

Pero el mes tiene dos mitades bien distintas. Hasta el 21 de julio, antes de la rotación, el pack acumulaba −1,48% en pesos. Desde la rotación hasta el cierre del mes, +0,77% en pesos y +0,28% en dólares. Es apenas una semana y media, muy poco para sacar conclusiones, pero la dirección es la que esperábamos.

En el acumulado del año, Argy lleva +10,57% en pesos y +7,44% en dólares.

Vamos con el número que más va a llamar la atención de quienes tienen este pack: Semiconductores cerró julio en −13,02% en pesos y −12,82% en dólares, el peor resultado del panel. Es una caída fuerte y no la vamos a maquillar.

Ahora, el contexto importa. Este pack venía de cuatro meses consecutivos de suba: +33,01% en abril, +19,72% en mayo y +9,56% en junio, todo medido en pesos. Y aun con la caída de julio, sigue acumulando +45,11% en pesos y +41,50% en dólares en lo que va de 2026, lo que lo mantiene como el segundo mejor pack del año.

¿Qué pasó exactamente?

Sobre el cierre del mes, varias tecnológicas grandes anunciaron que van a gastar todavía más de lo previsto en infraestructura de inteligencia artificial. Suena a buena noticia para quien fabrica los chips, pero el mercado lo leyó al revés: si hay que seguir invirtiendo tanto, la ganancia de esa apuesta tarda más en llegar. Las acciones de hardware e infraestructura de IA fueron las más castigadas en la recta final de julio.

Lo interesante es el contraste: mientras Semiconductores caía 13%, nuestros packs de Inteligencia Artificial (+6,90% en pesos / +7,15% en dólares) y Revolución de Internet (+2,66% / +2,90%) subían. Son 20 puntos de diferencia entre temas que solemos pensar juntos. El mercado separó con bisturí a quien fabrica la infraestructura de quien construye encima de ella.

¿Lo habíamos visto venir? Sí, y lo veníamos diciendo

Esto no fue una sorpresa para nuestro equipo de research. Veníamos marcando Semiconductores con señal ROTAR desde el semáforo de junio, y lo sostuvimos en el de julio. En ambos meses el motivo fue el mismo: era, después de Crypto & Gold, el pack más caro del panel en términos de valuación.

Cuando un activo sube fuerte durante cuatro meses seguidos, el precio se adelanta a las ganancias y cualquier decepción se paga caro. Eso fue exactamente julio. Vale la aclaración honesta: ROTAR no es "vender todo", y el pack siguió subiendo un mes más después de que encendiéramos la señal. Las señales de valuación avisan que el riesgo cambió, no cuándo va a llegar la corrección.

Hay una parte de tu plata que no va a estar invertida diez años: es el sueldo del mes, el colchón de emergencia, la plata del viaje de diciembre. Para esa plata tenemos dos alternativas, y julio dejó bien claro para qué sirve cada una.

Welfi Pesos: para la plata que podés necesitar mañana

Rindió +1,44% en pesos y +1,68% en dólares en julio. En el acumulado del año lleva +19,60% en pesos y +16,63% en dólares.

Ese segundo número es el que importa de verdad: significa que, después de descontar todo lo que se movió el dólar en el año, tu plata en Welfi Pesos compró un 16,63% más de dólares que en enero. Es dinero que en una caja de ahorro simplemente no habrías ganado.

Cobertura Inflación: para compromisos de dos a seis meses

Rindió +1,66% en pesos y +1,90% en dólares en julio, apenas por encima de Welfi Pesos. En el año acumula +24,14% en pesos y +21,06% en dólares, y es la estrategia conservadora con mejor rendimiento de nuestro panel en 2026.

Está pensada para plata con fecha: un pago que tenés que hacer en tres meses, una compra planificada. A cambio de comprometerla un poco más de tiempo, apunta a que no pierda contra los precios.

Además de los packs temáticos, en Welfi tenés estrategias que no se eligen por sector sino por objetivo y por horizonte: cuándo vas a necesitar la plata y cuánta volatilidad estás dispuesto a tolerar en el camino. Estas carteras también las manejamos y rebalanceamos nosotros.

Fondo de Retiro: el más largo de todos

Empecemos por el que tiene el horizonte más lejano. En julio, el Fondo de Retiro cerró en −1,85% en pesos y −1,62% en dólares. En el acumulado del año lleva +11,30% en pesos y +8,54% en dólares.

¿Por qué cayó en un mes donde la mayoría de los packs subió? Por lo que te contamos en el punto 05: esta cartera tiene una exposición importante a las grandes tecnológicas estadounidenses, que fueron justamente las que corrigieron en la última semana de julio. Los packs temáticos, cada uno concentrado en un sector distinto, capturaron la rotación hacia energía; las carteras globales de largo plazo siguieron al mercado americano.

Y acá va lo importante: el Fondo de Retiro se mide en décadas, no en meses. Una baja de menos de dos puntos en un mes es, literalmente, ruido en un horizonte de veinte o treinta años. Lo que mueve tu jubilación no es el julio de 2026: es el aporte sostenido mes a mes y el interés compuesto haciendo su trabajo durante mucho tiempo. Si estás en esta cartera, el mejor movimiento que podés hacer en un mes así es ninguno.

Las conservadoras y moderadas siguieron sumando

Cobertura Inflación cerró julio en +1,66% en pesos / +1,90% en dólares (año: +24,14% / +21,06%) y Ahorro de Mediano Plazo en +1,40% / +1,63% (año: +22,89% / +19,84%). Las dos vienen teniendo un año muy sólido y notablemente parejo: no tuvieron ni un mes negativo en pesos.

Del lado de la moneda dura, Renta Fija en Dólares hizo +0,15% en pesos / +0,38% en dólares en el mes y acumula +6,96% / +4,31% en el año, y la Cartera de ONs cerró en +1,86% / +2,10%, el mejor mes entre las estrategias conservadoras.

Las agresivas pagaron la corrección tecnológica

Máximo Crecimiento cerró en −2,40% en pesos / −2,17% en dólares y Ahorro de Largo Plazo en −2,30% / −2,08%. Mismo motivo que el Fondo de Retiro: mayor exposición a las tecnológicas americanas que corrigieron sobre el final del mes.

En el año, sin embargo, siguen en verde: Máximo Crecimiento acumula +11,82% en pesos / +9,04% en dólares y Ahorro de Largo Plazo +13,88% / +11,05%. Son estrategias construidas para capturar crecimiento en plazos largos, y eso implica aceptar meses como julio a cambio de los meses como abril, cuando Máximo Crecimiento subió más de 15% en pesos.

Acá está el detalle completo, sin recortes. Cada cartera con su rendimiento de julio en las dos monedas y su acumulado del año. Recordá lo que vimos en el punto 02: como el dólar quedó plano, este mes las columnas en pesos y en dólares son casi iguales.

Packs temáticos

Corto plazo y liquidez

Estrategias por objetivo

Rentabilidades del 1 al 31 de julio de 2026, calculadas sobre el índice de cada cartera. Las columnas 2026 son el acumulado del año desde el cierre de diciembre de 2025. La conversión a dólares usa el dólar MEP. La Cartera de ONs no muestra acumulado anual por no tener serie completa del año.

Dos rebotes que hay que mirar con cuidado

Crypto & Gold (+6,26% en pesos / +6,50% en dólares) y Streaming y videojuegos (+5,80% / +6,04%) estuvieron entre los mejores del mes. Buena noticia, pero con contexto: siguen siendo los dos peores del año (−20,90% y −17,14% en pesos; −22,86% y −19,20% en dólares). Un mes bueno después de seis meses difíciles es un rebote, no todavía un cambio de tendencia. Los seguimos de cerca.

1. La diversificación hizo su trabajo. En un mes donde el mejor pack hizo +16,42% en pesos y el peor −13,02%, la diferencia entre extremos fue de casi 30 puntos. Estar repartido no es solo una recomendación de manual: en julio fue, literalmente, la diferencia entre un mes muy bueno y uno muy malo.

2. El carry en pesos sigue rindiendo. Con el dólar acumulando +2,55% en el año, Welfi Pesos lleva +19,60% en pesos (+16,63% en dólares) y Cobertura Inflación +24,14% (+21,06% en dólares). Para la plata que necesitás disponible en el corto plazo, la cuenta sigue dando a favor de quedarse en pesos rindiendo.

3. Los liderazgos rotan más rápido de lo que uno cree. Semiconductores fue el mejor pack del año hasta junio y el peor en julio. Gigantes Financieros fue el mejor de junio y quedó sexto en julio. Perseguir al que más subió el mes pasado suele ser una estrategia cara.

4. Vos no tenés que estar encima de esto. Julio tuvo una rotación completa del Pack Argy, un cambio de liderazgo sectorial y una corrección tecnológica sobre el cierre. Vos no tuviste que leer un balance, calcular una ponderación ni mandar una orden: cada decisión de research se convirtió en órdenes concretas en tu cartera, automáticamente. Eso es exactamente lo que hacemos.

Nos vemos en el futuro, Welfier 🔭

Ahí es donde se cobran las decisiones que tomamos hoy.

Equipo Welfi · Research