Por qué la historia juega a favor del S&P 500 después de las legislativas
En las 19 desde 1950, un año después estaba más arriba: +15,1% en promedio. Qué dice la historia, qué pasó esta semana y por qué esta vez puede ser distinto.
Por qué la historia juega a favor del S&P 500 después de las legislativas
En las 19 desde 1950, un año después estaba más arriba: +15,1% en promedio. Qué dice la historia, qué pasó esta semana y por qué esta vez puede ser distinto.
S&P 500, del cierre del día de cada legislativa (1950 a 2022) a un año después. Índice de precios.
El S&P 500 subió después de las 19 legislativas desde 1950
Tomamos el cierre del S&P 500, el índice de las 500 empresas más grandes de Estados Unidos, el día de cada elección de medio término, y lo comparamos con el de un año después.
Hasta 1966 la Bolsa de Nueva York cerraba el día de la elección: tomamos el cierre previo. «Un año después» es el último cierre en o antes de la misma fecha. Índice de precios, sin dividendos. Datos de mercado, cálculo de Welfi.
La mejor fue 1954 (+33,2%). La peor, 1986 (+1,1%), que apenas terminó arriba porque en el medio tuvo el lunes negro de octubre de 1987.
La mediana da +14,5%, casi lo mismo que el promedio: no lo inflan uno o dos años excepcionales.
→ ¿Y cómo llega el mercado hasta la elección?
Seis meses tibios antes, seis meses fuertes después
Mirado como una película, el patrón tiene dos partes:
Este año la previa fue distinta. El índice llegó a subir 8% y marcó su récord el 6 de octubre. En las últimas semanas devolvió una parte y llegó a la elección 4,7% arriba de principios de mayo.
→ ¿Pasa lo mismo con las tecnológicas y las empresas chicas?
Nasdaq y Russell 2000: el mismo patrón, con más ruido
La misma cuenta, para las nueve legislativas de 1990 a 2022:
Variación a doce meses desde el cierre del día de la elección. Índices de precios. Datos de mercado, cálculo de Welfi.
¿Importa quién gana?
En 14 de las 19 el resultado dejó un gobierno dividido; en 5, el mismo partido se quedó con todo. El S&P 500 subió en todas, con promedios casi iguales: 15,1% y 15,0%.
Con tan pocos casos, la conclusión prudente es que quién ganó no explicó lo que hizo el mercado después.
→ ¿Y qué pasó esta vez?
Los demócratas ganaron las dos cámaras
A mitad de cada mandato, Estados Unidos renueva toda la Cámara de Representantes (435 bancas, como nuestros diputados) y un tercio del Senado: este año, 35 de 100.
Según las proyecciones de Associated Press, los demócratas le sacaron a los republicanos las dos cámaras. Fue una derrota durísima para Trump: un presidente no perdía las dos desde 2006.
¿Qué cambia?
El nuevo Congreso asume el 3 de enero. Cada ley de impuestos, gasto o comercio va a pasar por dos cámaras opositoras, y Trump conserva el veto, que sólo se levanta con dos tercios de cada una.
Es lo que el mercado conoce como gobierno dividido: un Congreso que frena y un presidente que no puede avanzar solo.
→ ¿Cómo lo tomó el mercado esa noche?
Un susto que duró unas horas
Los futuros son contratos que anticipan cómo va a abrir la bolsa. Los del Nasdaq 100, el índice de las grandes tecnológicas, cayeron hasta −2,4% pasada la medianoche.
El giro llegó pasada la una y media, cuando Trump felicitó a los demócratas y dijo que iba a trabajar con ellos. A las 5 los futuros ya habían recuperado todo, y a las 9 subían 0,9%.
La relación es una lectura por los horarios: los precios reaccionan a muchas cosas a la vez.
→ ¿Y para nosotros, qué cambia?
¿Y qué significa para Argentina?
El miedo obvio era la ayuda de Estados Unidos. En octubre de 2025, el Tesoro y el BCRA firmaron un swap de hasta US$20.000 millones, un intercambio de monedas (comunicado del BCRA del 20 de octubre de 2025).
Lo que mueve a los activos argentinos está en casa: el riesgo país cerró el martes en 831 puntos, el más alto en un año, y el Merval cayó 7% en pesos en octubre (cómo leer el riesgo país).
→ ¿Alcanza la historia para quedarse tranquilo?
Por qué esta vez puede ser distinto
La historia muestra un patrón, pero no garantiza nada. Cuatro motivos para mirarla con cuidado:
Tres ideas para quedarse
Si querés saber cómo pensar las caídas cuando llegan: La psicología del inversor →
Fuentes: datos de mercado (índices de precios, sin dividendos); Associated Press; registros del Congreso de EE. UU.; Tesoro de EE. UU.; BCRA; BYMA; riesgo país (EMBI). Cálculos de Welfi.
Rendimientos pasados no garantizan resultados futuros. Este contenido es informativo y educativo y no constituye una recomendación personalizada de inversión.
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