Análisis de Resultados: YPF S.A. (4Q25 & Full Year 2025)
Hola Welfier,
El pasado 27 de febrero de 2026, en plena temporada de balances, YPF presentó sus resultados del último trimestre de 2025. Con esto cerró un año de transformación profunda para darle paso a un 2026 con proyecciones muy sólidas.
Como siempre, en Welfi te contamos los puntos que miramos para saber si una empresa tiene "buena salud" para tu cartera de largo plazo. Te dejamos los puntos claves del balance:
1. Desempeño Financiero: facturación y rentabilidad
A pesar de un contexto de caída en los precios internacionales del crudo Brent (-15%), YPF logró demostrar una resiliencia operativa destacable.
- Facturación (Revenues): Los ingresos del 4Q25 fueron de USD 4.560 millones, lo que representa una caída del 4% interanual. Para el año completo, la facturación totalizó USD 18.400 millones (-4% vs 2024). Esta baja se explica enteramente por precios internacionales más bajos del crudo WTI y una desaceleración en las ventas de gas, compensada parcialmente por mayores volúmenes de exportación de crudo.
- EBITDA Ajustado (La "joya" del balance): El EBITDA del 4Q25 saltó a USD 1.280 millones, un crecimiento vs el trimestre anterior del 53%. El acumulado anual llegó a USD 5.000 millones, el nivel más alto en una década, con una mejora en el margen del 24% al 27%.
- Resultado Neto (Ganancias/Pérdidas): Se reportó una pérdida neta de USD 649 millones en el trimestre. Aunque parece un dato alarmante, responde en gran medida a cargos no recurrentes relacionados con la salida de campos maduros (Plan Andes) y ajustes contables, más que a una debilidad del negocio core.
2. Producción: El Salto del Shale
El motor de crecimiento de YPF es, definitivamente, la producción no convencional.
- Récord en Shale Oil: La producción de petróleo no convencional creció un 42% interanual en diciembre, alcanzando los 204.000 barriles diarios (bbl/d). Este número superó ampliamente el target original de 190k bbl/d.
- Mix de Producción: El aporte del shale ya compensa la declinación natural de los campos convencionales. La estrategia de "foco en valor" está permitiendo que YPF se convierta en una empresa predominantemente de shale.
3. Eficiencia y Mejoras Operativas
El punto más brillante para un inversor en este balance es la reducción de costos.
- Lifting Cost (Costo de Extracción): YPF logró reducir su costo de extracción en un 44% interanual durante el 4Q25. Esto es consecuencia directa de la salida de los campos maduros (que son caros de operar) y la concentración en bloques de Vaca Muerta con alta productividad.
- Generación de Caja: Por primera vez en el año, el flujo de caja libre (Free Cash Flow) fue positivo en USD 261 millones en el 4Q, revirtiendo la tendencia negativa de los trimestres anteriores de alta inversión.
4. Proyectos Estratégicos y Deuda
- Proyecto VMOS (Oleoducto Vaca Muerta Sur): El proyecto presenta un avance superior al 50%. Se espera la primera entrega de crudo para principios de 2027, lo que multiplicará la capacidad de exportación.
- GNL (Gas Natural Licuado): Se firmó el Acuerdo de Desarrollo Conjunto (JDA) para el proyecto de 12 MTPA, un hito histórico para la exportación de gas a gran escala.
- Ratio de Endeudamiento: El apalancamiento neto se mantiene en niveles saludables (2.1x EBITDA), con una deuda neta controlada de aproximadamente USD 9.600 millones.
5. Guidance 2026 (Perspectivas)
La gerencia ha emitido proyecciones ambiciosas para el próximo año:
- Target EBITDA: Entre USD 5.800M y USD 6.200M.
- Producción Shale: Objetivo de alcanzar los 215.000 bbl/d.
- Estrategia: Continuar la desinversión en activos no estratégicos para maximizar el retorno sobre el capital empleado.
💡 Tip Welfi: Mirar más allá del "ruido"
Si leés los diarios, quizás veas que YPF reportó una pérdida neta en el último trimestre. Pero como inversor de largo plazo, tenés que saber que esa pérdida es contable: es el costo de salir de negocios viejos para invertir en Vaca Muerta.
La conclusión es clara: YPF hoy es una empresa mucho más eficiente, que gana más dinero incluso cuando el viento internacional sopla en contra. Es el tipo de resiliencia que buscamos en las empresas que forman parte de tus objetivos de inversión.
Consideramos que tanto YPF como el sector petrolero argentino, impulsado por Vaca Muerta, tienen un gran potencial para los próximos años para ser el sector más pujante del país. Esto permitirá que empresas como YPF se vean beneficiadas y puedan potenciar sus negocios como nunca antes. Por eso, es una de las empresas que elegimos tener en cartera.
Si tenés activos de energía en tu cartera o invertís en el pack Vaca Muerta, este balance confirma que el rumbo es el correcto.
¡Sigamos haciendo que las cosas sucedan!
Un abrazo,